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利率期货港股盘前 美联储维持利率不变亨得利两大业绩两点值得关注

发布日期:2019-03-30

  各位早晨,因为刚好遇上联储局公佈议息结果,今日未能够完全睇完亨得利(3389)份公佈

  时间有限而要照顾其他未持有亨得利的读者,所以只能在文章末段先简单交待一下,较仔细既分享要迟点先可以提供

  昨日联储局公佈议息结果,一如市场预期维持利率水平不变。而较重要的,是主席鲍威尔对货币政策提供较明确方向

  1)去年12月时联储局仍认为今年需要加息2次,不过去到现时已变为今年不会加息,利率期货市场亦有同样看法。这亦和个人在talkshow时跟大家说的个人预期一致

  2)早前鲍威尔曾表现有提到完成缩表可能性。现确认自5月起将缩表的规模由目前300亿美元减至150亿美元,到9月停止缩表

  市场预期至2019年底联储局资产负债表规模处于35000亿美元水平,大幅高于早前预期最终缩至25000亿美元水平。反映市场流动性将较原先预期提高

  昨日联储局议息会议后,道指从低位急速反弹,反映市场对于联储局议息结果正面。其后道指再度下跌,主要源于金融股(不利于低息环境)以及特朗普指出中国关税有可能维持一段长时间

  单从加息周期角度去看,加息步伐放缓(甚至停止)的确对淨息差有负面影响,但这亦有机会在其他方面得到修正(如低息支持估值上升,因discountrate下降)。当然可以选择的话,金融股板块非理想的对象

  至于中国关税问题,其实只要维持于一个合理水平(即对经济未构成重大影响),对经济衝击其实有限。继续徵收关税,一方面美国有即时利益,另一方面可继续和中方讨价还价,何乐而不为

  如果大家回想我当时talkshow的内容,只指出中美贸易谈判将会一直拖延至2020年,但没有预期事件可完全解决,所以这结果也是个人的预期之内

  今次联储局的结果,某程度上和个人的预期完全一致(提早完成缩表更是一个bonus)。因此,个人早前对中港股市的乐观看法,现时仍维持不变

  由于现时市场并未突破个人早前订下29500点的阻力位置(此位置是我在3月6日市前交流提供的,并非那种日日调整支持/阻力的看法),因此个人仍保持以27800点为止赚离场位置

  好,到3389了。昨日的业绩其实大致在个人预期之内。公司的本业并没有值得憧憬的地方,交出预期的结果已经算合格

  1)中期报告提及的Otherreceivables应该已全数收回,手上持有的淨现金水平(cash+bankdeposits)与年中比较上升了近RMB414M

  2)公司恢复宣派股息,末期股息为RMB0。012。若大家是根据个人建议以HK$0。335或之下买入,以现时汇率中位数约1。17计算,已超过4%dividendyield

  由于公司业绩没太意外,现金水平提高(汇率提高亦同时加大了资产淨值)以及派息等因素,合理的估值应该有所提升



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