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广发期货:金融期货策略周报20190401--股指宽幅震荡国债轻仓试多

发布日期:2019-04-01

  历次2年期和10年期的美债收益率倒挂后,美国经济大多进入了衰退期。1976年以来收益率曲线倒挂的情况,分别发生在1978年8月18日到1982年7月16日、1988年12月13日到1989年11月6日、1998年5月26日到1998年7月27日,2000年2月2日到2000年12月28日、2005年12月27日到2007年6月5日。其中,只有1998年收益率曲线短暂倒挂后,经济没有衰退,其余四次收益率倒挂后一段时间,美股经济都发生了衰退。因此,3月22日当美国3个月和10年期国债收益率出现倒挂后,市场对美国经济前景的担忧有所加剧。根据历史统计,历次2年期和10年期的美债收益率倒挂后,短期美国股市不一定下跌,股市下跌主要发生在倒挂结束后,而倒挂后美债收益率中长期大概率大幅下行

  股市资金面依然释放较积极的信号,但近期市场对基本面、企业盈利、政策预期、美债收益率倒挂等风险因素关注颇多,尤其是在年报密集披露期,防御性板块的上行也说明投资者对国内经济的担忧。美联储3月暂停加息,美债收益率倒挂,国际资本市场的波动增加,外围情绪的传导恐也将影响国内投资者信心。整体而言,前期A股上行的逻辑基本发生改变,短期市场面临风险有所上升,多空分歧也将增大,预计指数宽幅震荡,建议投资者暂时观望

  上周市场震荡走势因无决定方向的事件出现。而本周,PMI超预期表现作为经济基本面企稳的先行指标出现,资金面不松不紧为常态的背景下,央行进一步的宽松动作可能性在降低。接下来,随着三月份其他基本面数据陆续出台且“宽信用”举措不断落地,若更多的数据显示出宏观经济出现企稳甚至反转迹象,市场风险偏好有望得到显著提升,利空期债整体表现。因此,我们认为风险偏好较高的投资者可轻仓试空,持仓者可持续持有

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