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商品期货商品期货早盘跌多涨少 化工品大幅走跌PTA大跌逾2%

发布日期:2019-04-18

  “今年下游聚酯的消费对PTA供需有很大的影响。目前的供应算是一个‘明牌’,但是需求的增速并不明朗,其对今年PTA供需是紧还是松有非常大的影响。”宁波恒逸实业有限公司研究总监王广前说,从纺织生态链来看,经编供应过剩的压力已经开始显现

  事实上,据了解,前几年中国纺织产业外向度较高,出口占比较大。但近两年内需占比显著提升,出口的比重逐步减少。其中,内需主要包括纺织服装、家纺及基建三个部分

  “服装是内需中占比最大一项。目前,随着服装补库存周期结束,意味着对原料需求的增速将平稳回落。”王广前说,2016年之前,服装产业处于去库存阶段,我们可以看到服装企业实体门店数量一直在减少。而从2016年杭州G20峰会之后,服装需求再度增加,2016—2018年补库又拉动聚酯消费增长。服装补库周期约为2年,随着服装补库存周期结束,对聚酯原料消费拉动作用减弱

  事实上,终端需求的放缓带来织造环节的压力最先会体现在生产利润上,而后再向自身的供应及原料的需求传导。“目前织造和加弹的利润已经受损,后期将向供应端的收缩过渡。此外,其还会影响对原料备货的积极性。”王广前表示

  社融数据反映了目前货币的宽松程度,对于钢铁这种重资产型产业,资金的宽裕能够对期现两个层面均起到提振的作用。观察社融数据的细分项,与钢材需求相关度较大的,我们发现一季度地方专项债共计净融资 5391 亿元。由于今年发行节奏前置,一季度同比增加近 4600 亿,额外拉动社融同比近 0.3 个百分点。考虑到地方专项债过往的发行经验,二季度大概率将迎来专项债融资高峰。这对基建工程的进一步开展是明显的利好

  居民中长期贷款4700亿元,是5年的同期最高,这与3月份春节后的房地产销售回暖有关。但是,目前销售的回暖仅仅在一二线城市,三线及以下地区受棚改开工计划锐减、货币化安置比例降低拖累,短期好转的难度较大。统计局公布的1-2月全国商品房销售增速由正转负,新开工增速也同样下滑。社融数据的回升只是从表观上解释了楼市的小阳春,但是房地产的用钢需求悲观基调不受影响

  结合近期的金融市场表现,宏观利好并未给股市和黑色商品带来较大的涨幅。尽管上市钢铁企业的一季度财报表现不俗、但是周期性股票显然在这轮反弹中不如大盘,板块轮动的春风仍在路上。商品市场上看,黑色商品陷入高位震荡,临近交割的资金行为超越了供需的基本面。因此,宏观利好和产业逻辑或要等到进入交割月前后方能重新主导盘面



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