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商品期货商品期权扩容 期货市场服务“三农” 再添避险工具

发布日期:2019-01-14

  天然橡胶、棉花和玉米期权交易将于今年1月28日正式上线个期权品种与相应的期货相结合,补齐了风险转移机制的最后一块“拼图”,期货服务“三农”再添有力工具

  天然橡胶、棉花和玉米是我国重要的农业品种,相关期货合约自上市以来,市场运行总体平稳,产业客户参与广泛,功能发挥较为显著。不过,近年来天然橡胶、棉花和玉米现货价格波动频繁,业内人士认为,上市相关期权品种,可有效满足实体企业个性化和精细化风险管理需求,进一步降低套保成本;同时,也有助于降低“保险+期货”试点中农户保费支出,更好地服务“三农”和乡村振兴战略

  证监会已于近日批准了上期所开展天然橡胶期权交易、批准郑商所开展棉花期权交易,批准大商所开展玉米期权交易。为何上市这3个期权品种,3家交易所均给出了有力理由

  从国际市场看,天然橡胶尚无场内期权产品,上市天然橡胶场内期权将成为世界范围的一个创新。上期所相关负责人表示,天然橡胶价格波动较为剧烈,在上市农产品期货品种中具有较高的波动水平,对于风险管理的需求巨大而迫切。2016年以来,“保险+期货”连续三年被写入中央一号文件,上市天然橡胶期权交易给橡胶种植农户提供了一个管理价格风险的有效手段

  《金融时报》记者从郑商所了解到,前期,在郑商所组织的棉花期权论证活动中,中纺集团、路易达孚、河南同舟棉业等企业表示,更为灵活多元的避险工具,有助于涉棉企业的稳健和精细化经营,实现棉花产业提质增效和实现高质量发展,并呼吁尽快推出棉花期权

  据河南同舟棉业董事长魏刚民介绍,我国棉花市场年度为当年9月至次年8月,在当前处于新棉集中购销期的背景下,棉农、轧花厂、贸易商及棉纺企业面临棉花销售或采购风险,市场各方利用棉花期权规避风险的需求较为强烈,希望郑商所能够尽快上市棉花期权

  大商所发给《金融时报》记者的一份资料显示,随着我国玉米相关农业政策的不断调整,玉米市场价格波动加剧,相关主体和涉农企业对玉米价格的避险需求不断增加,对精细化管理风险的需求日益增强,迫切需要新的风险管理工具、更加灵活的风险管理手段和多样化交易策略支持。从国际经验看,期权产品有助于丰富交易主体的风险管理手段,降低市场整体运行风险,优化投资者参与结构

  期权上市离不开成熟的标的市场,那么,天然橡胶、棉花和玉米期货品种的运行情况如何

  据了解,上期所天然橡胶期货经过二十多年的发展,市场运行平稳,总体风险可控,较好地发挥了价格发现和套期保值的功能,为产业发展作出了积极贡献。数据显示,2018年天然橡胶期货成交量为6185万手,成交规模稳居全球天然橡胶期货市场第一,为天然橡胶产业套期保值提供了充裕的流动性。此外,上期所天然橡胶期货与境外天然橡胶期货价格相关性高、与现货价格相关性高,有效发挥了价格发现功能

  而玉米期货自2004年上市以来,市场运行平稳,合约规则不断完善,投资者参与程度逐步提高,功能持续深化。目前,玉米产业链全部大型贸易企业、50%的全国30强饲料企业集团以及75%的玉米淀粉加工企业利用玉米期货规避现货价格风险

  继白糖期权后,棉花期权将成为郑商所推出的第二个期权品种。2018年,郑商所开展棉花期权各项上市准备工作,已完成合约草案设计、规则梳理、技术测试、做市商选拔等工作,并通过“期权讲习所”“三业”活动及视频讲座等方式,积极做好涉棉企业期权知识培训,共培训涉棉企业750家次和3063人次。此外,棉花期权仿真交易也正在持续进行中

  在当前期货市场发展的新局面下,上市天然橡胶期权不但可以满足橡胶种植农户、橡胶产业企业的风险管理需求,还可以丰富我国期货市场天然橡胶产品系列,进一步扩大天然橡胶期货市场规模、促使天然橡胶期货市场发现更真实的价格。此外,天然橡胶主产区在云南、海南两省,属于贫困县集中的地区,推出天然橡胶期权将助力打赢脱贫攻坚战

  大商所相关负责人表示,玉米期权上市后,利用期货和期权等工具支持农业发展的相关模式可以直接通过场内期权进行风险管理,从而大幅降低运营成本和业务成本,这将有助于场外期权、“保险+期货”模式在更广范围的推广

  棉花产业链的市场人士认为,上市棉花期权,有利于创新工具和手段,为现行棉花补贴政策提供有益参考和补充,进一步稳定棉农种植收益;有利于涉棉企业风险管理;有利于完善棉花“保险+期货”试点,探索棉花“保险+期权”模式

  业内人士表示,买入期权不存在资金追加风险,我国棉花产业链主体,尤其是中下游轧花厂、贸易商和棉纺企业,资金周转压力大,抗风险能力较弱,更适宜利用棉花期权管理价格风险,有利于形成“政策保农民,工具保产业链”的协同效果。而开展棉花期权交易,可以为“保险+期货”试点提供场内期权对冲工具,降低风险对冲成本,增强保险能力,丰富风险控制手段,减少棉农保费支出,从而提升“保险+期货”试点运行效率

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