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【中信期货】有色专题:有色金属套利系列专题报告(七):内外分化加剧关注内外反套及内盘正套机会

发布日期:2019-03-15

  原标题:【中信期货】有色专题:有色金属套利系列专题报告(七):有色内外分化加剧,关注内外反套及内盘正套机会

  上周有色金属内外分化严重,国外铝、铅、锌跌幅较大,国内则是镍、锡跌幅明显,两相对比内盘铝、锌尤为强势。内盘品种表现强弱依次为:铝、锌、铅、铜、镍、锡

  有色品种进口盈利窗口皆暂时关闭。本周重点关注盘内外反套机会,特别是铜、铝、锌这三个品种的内外反套,如果入场套利建议锁定人民币汇率,规避不必要的收益损失

  期现方面,降税预期已存,但时点未定,内盘跨期正套仍可继续持有,以期获取增值税3%的降幅收益

  期限结构,内盘多为反向结构,我们前期建议的跨期正套已经获利,继续扩大预期仍存,可继续持有

  减税所带来的内盘跨期正套机会,前期入场盘建议继续持有。以及内外盘铜、铝、锌三个品种的反套机会。目前全球经济放缓,有色需求存在进一步恶化的可能,不排除前期伦敦移库,再次入库,导致库存增加。进而抹去前期的过度涨幅,使得内外进口价差重新回归平衡

  而跨品种套利方面,建议配置供需结构相对较为紧凑的铜作为多头配置,镍作为第二选项,虽然上周沪镍跌幅颇大,但是新产能无法形成有效达产,结合股市狂躁,沪镍仍有多头配置价值存在。空头建议配置,铝、铅,全球铝材库存巨大消耗期较长,短期很难出现强势,铅交投稀疏用途单一,汽车销量下滑,铅电池小型化趋势,不利消费。锌则保持中性,在株冶置换产能达产前,供给略微趋紧

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